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智驾、座舱、800V 优质供应商逻辑从进口替代拓展到技术出海7/26，小鹏与大众联合发布公告，签署战略技术合作签订框架协议。大众未来或将把小鹏的800V 碳化硅平台、智能驾驶、智能座舱等技术引入江淮大众的产品阵列中。此前奥迪与上汽智己的合作、比亚迪与丰田的合作，都说明中国汽车企业在上述领域中的技术前瞻，更多外资车企的技术采购与合作也将促进前瞻技术和功能加速投放到市场，也为相关技术和产业链的出海带来更大的可能性。我们看到在此轮汽车智能化浪潮中，自主品牌电子电气架构的平台化优势充分凸显，重申汽车电子三条投资主线：智驾、 SiC、和智能座舱。产业链标的有：斯达半导、禾赛、舜宇、联创、京东方精电等。

新势力智能化领先欧陆老牌车企，电子电气架构软硬件解耦是关键小鹏为大众提供G9 车型平台、智能驾驶等支持体现了新势力技术的领先与老牌车企智能化的落后。我们认为，起步早、迭代快、本土化服务能力强是新势力此轮智能化浪潮相较老牌合资品牌前所未有的优势。汽车智能化时代来临，电子电气架构从分散走向集中。其意义在于，通过将不同总线、ECU尽可能合并，统一通讯标准与控制方案，实现车内高效信号传输与功能集成，便于OTA 升级。以小鹏 X-EEA 3.0 架构为代表的新势力逐步实现了在智驾、座舱、网关、BMS、电机电控、热管理等领域软硬件解耦，集中化速度较外资品牌快1-3 年。在平台化的赋能下，我们认为二者的差异或将逐渐拉大。

1 智能驾驶：城市NOA 大规模落地开启

小鹏NGP 赋能大众新车型，此前特斯拉也宣布对其它车企开放FSD 技术。

我们观察到智能驾驶领域出现了以技术+品牌合纵连横的商业模式加速推广的趋势。2023 年城市NOA 多点开花。小鹏城市NGP 已在北京、上海、广州、深圳落地。理想、蔚来、华为等各自主品牌也宣布了小规模落地城市NOA 功能。据高工智能汽车，NOA（L2+）普及率有望从1Q23 的1.7%提升至2025 年17%。我们认为这将直接促进国内主流的多传感器融合方案，8M 摄像头、激光雷达、4D 毫米波雷达、高算力芯片的上车。

2 800V 高压平台： SiC 的应用开始进入大众市场此次大众与小鹏合作基于G9 800V SiC平台。小鹏G6全系车型延续G9 800VSiC 平台，首次将SiC 应用下放到20-30 万元价位段。我们认为这意味着SiC进入大规模渗透率提升的节奏。SiC 相较于传统IGBT 的方案可以有效降低主逆变器、OBC 等核心部件的损耗，轻量化降低系统成本，提升续航性能，进而推动电动车渗透率进一步爬坡。我们预计性能优势将使得 SiC 在 OBC 中的渗透率从 2020 年的 23.0%提升至 2025 年的 43.0%，在主逆变器中的渗透率将由 2020 年 16.0%提 升至 2025 年的 38.0%。

3 智能座舱：座舱硬件升级成为标配

2017 年起，蔚小理为代表的造车新势力引领了座舱智能化迭代：1）视觉（五屏交互），中控/仪表/副驾屏往大屏、高清化提升，ARHUD 和电子后视镜从0 到1 渗透。2）听觉（分区音响），搭载更多数量/不同区位扬声器，增加数字功放/低音炮。新一代方案下，视听硬件单车价值量接近10 倍提升（约单车1k 至1w 元）。我们看到2022 年开始，BBA/大众/本田等全球主要品牌在新一代车型上快速跟进国内座舱硬件方案。全行业座舱升级下，我们测算23-30 年全球车载屏幕/音响规模CAGR12.2/14.2%。

风险提示：智能驾驶渗透率不及预期，国产厂商技术迭代放缓。