8月2日，云铝股份和神火股份在投资者平台上回复了云南省电解铝产能恢复的情况。其中，云铝股份表示，公司根据云南省来水以及电力供应调度情况，正在推进电解铝复产工作；神火股份也表示，子公司云南神火正在按照既定的计划稳步进行复产工作。

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上海有色网（SMM）电解铝铝分析师李加会表示：“6月底以来云南水电发电量增幅较好，且云南省内进入丰水期，未来水电供应预期较为乐观，省内放开电解铝企业用电负荷，加快推进省内电解铝企业复产工作。”据SMM初步测算，目前国内电解铝运行产能跃居4192万吨附近，7月底逼近4200万吨的历史高位。

随着铝行业供需关系的改善，据国贸期货研究院分析师方富强计算，目前国内电解铝利润高企，截至7月底，国内电解铝完全成本约1.6万元/吨，对应电解铝企业利润达到2500元/吨。铝冶炼企业第三季度盈利状况或向好。

电解铝供给增加

7月10日，云南省政府新闻办举行的发布会数据显示，目前，云南已形成电解铝产能580万吨，占全国总产能比重超12%。产业链加快延伸、集群化发展呈现良好态势。2022年，绿色铝实现产值856亿元，已成为云南省工业经济的重要新增长极；今年前五个月，实现产值311.86亿元，有望成为新的千亿元产业。

目前，云南省电解铝开工产能正在加速恢复。根据阿拉丁（ALD）数据，2023年1月至4月，云南省电解铝产量为174.8万吨，同比增长9.8%。据SMM最新调研信息了解，云南省内多数电解铝企业在稳步复产，复产进度喜人。目前，部分企业启槽工作基本完成，云南省内复产总规模达130万吨，其中7月至今复产规模超104万吨左右。

SMM预计，7月份，国内电解铝产量或同比增长1.14%至354万吨附近。若8月份企业继续复产并如期达产，国内电解铝运行产能或达4250万吨以上位置。

包括云铝股份、神火股份、云南宏泰、云南宏合和云南其亚等大型铝企投建产能在内，云南省内已落地多个电解铝项目。自2018年以来，上述多家铝企的电解铝产能实现“飞跃”；目前，云铝股份电解铝产能已超过300万吨；云南宏泰是山东魏桥电解铝的重点转移项目，该项目规划原铝年产能203万吨，目前已投产产能超过100万吨。

中信建设研报显示，目前国内电解铝投建产能逼近4500万吨的产能“天花板”，未来更多是存量置换。2023年以来，电解铝产能利用维持在90%以上，非在产部分受到水电的反复扰动。

第三季度铝业盈利有望改善

进入2023年，由于铝价持续低迷，叠加原材料采购价格普遍上涨，上半年铝企盈利状况普遍承压。根据港股上市公司中国宏桥于7月28日发布的业绩预告，今年上半年，公司预期净利润较上年同期减少了约70%左右。

有业内人士表示对《证券日报》记者：“近期，电解铝全球库存处于历史低位，预计电解铝行业供需关系将长周期持续改善，叠加电解铝原料价格下跌成本下行，第三季度电解铝行业盈利或改善。”

从供给端来看，上海钢联铝事业部电解铝分析师姚馨对《证券日报》记者表示：“Mysteel综合2023年7月整体的供应、需求、铝锭及铝棒社会库存及厂库等情况，判断当月理论供应短缺6.6万吨，供需缺口环比稍有扩大。从季节性来看，后续供需缺口继续收窄或出现拐点的情况，但整体供需平衡水平仍支持电解铝维持一定幅度利润水平。”

从需求端来看，SMM铝行业分析师张丽敏表示，上周（截止7月29日）国内铝下游加工龙头企业开工率环比上涨0.6个百分点至63.4%。在宏观政策利好提振下，地产、汽车等相关消费逐步回暖，带动铝下游企业开工率时隔五周后再度回涨，但部分板块仍处于消费淡季，短期开工回升预期较低，后续政策影响仍需进一步观察追踪。

姚馨也表示：“一方面铝棒有所复产，带动铝棒产能环比提升趋势短期将有所持续；另一方面，型材需求来看，建筑型材订单及产量的下降趋势有所企稳，而光伏订单恢复对铝型材企业生产线开工率的提升亦有贡献，7月整体需求环比有企稳态势。”

（编辑 袁元）